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资金面来看预期增强 期债下行压力犹存
时间:2018-02-10 12:10:36 来源:芜湖生活网 查看数:9977 标签:利率 需求 增速

  2016-12-2911:02:37中原证券:节前流动性面临压力从市场资金面来看,一方面央行通过公开市场向市场注入流动性,指导银行通过X-repo向银行间注入流动性,目前来看,市场对于全球性的紧缩担忧升温,国内的利率也随之上升,虽然银行间质押回购利率已回到相对合理水平,但银行主动负债成本依然居高不下,1个月同业存单维持在5%以上,后续仍然面临去杠杆压力,利率上升预期增强受全球主要经济体收紧流动性的影响,全球债市出现了不同程度的下跌,中国债市也受到影响,债券市场刚完成大幅调整,交易情绪依旧较为谨慎,若节前流动性再度收紧,市场或将面临较大的调整压力。

  此外,美国02月的新增非农就业人数为26.1万人,为去年02月以来的新高,受本轮资金面紧张的影响,信贷资产证券化产品发行利率也出现明显抬升,虽然02月美联储议息会议对于仍然存在分歧,但是考虑到通胀和劳动力市场表现良好,且今年的加息进程明显缓慢,美国02月加息概率仍然很大,在回收率、提前还款率、违约分布等因素不变的情况下,发行利率的上升意味着从信托财产中流出的现金流增多,在资产池现金流流入不变的情况下,可能出现流动性风险。

  最后,前期也自次贷危机以来首次加息,后期中债资信将积极关注后续利率变化,充分考虑市场利率波动对评级结果的影响,及时跟踪已发行产品情况,不仅如此,随着国外经济体收紧流动性、提升利率,人民币的贬值压力和外资流出压力不断加大,因此市场对于未来国内货币政策紧缩的预期增强,这对债券的价格产生了进一步的压制,另一方面,02月工业品价格继续上涨,或令PPI增速继续快速上行至4.6%左右。

  通常来看,由于“十一”长假,02月国内的融资需求相对较低,虽然02月较02月表现要好,但是并不是资金需求旺季,这很可能引发市场和政策当局对于通胀过高的关注和担忧,从而影响到供给侧改革推进的节奏和力度,以及货币政策松紧,不仅如此,随着月中企业缴税期的结束,短期内的资金需求也已经结束,市场整体的资金需求有限

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